金價跌完了嗎？逆向分析：市場信心還沒到谷底！

標題:金價跌完了嗎？逆向分析：市場信心還沒到谷底！

【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】

近期黃金價格跌跌不休，紐約期金價格週二 (27 日) 更一舉大跌 2%，令人意外嗎？《MarketWatch》專欄作者 Mark Hulbert 指出，這正是反向分析師本月初已預告的行情，原因是金融市場缺乏高漲的憂慮因素來推高價格。

且對於熱衷黃金人士更不利的是，今日市場信心並未比一個月前更好。根據衡量一群短期金市擇時 (market timing) 投資人建議的平均曝險所反映的 Hulbert 黃金通訊信心指數 (HGNSI)，目前降至接近零的水準，確切來說是 –3.3%。

這意味一般黃金擇時投資人完全在場邊觀望，既未睹金價上漲也未看跌。但一個月前 HGNSI 僅 –16.7%，顯示即便這段期間金價已下挫，今日黃金擇時投資人平均比當時更不悲觀，從逆向操作觀點來看，這並非好趨勢。

或許有人仍認為，反向來看擇時投資人不進場是好事。但 Hulbert 點出，必須同時從相對及絕對的角度來解讀 HGNSI 指數；而目前金市，仍尚未經歷過去 1、2 年市場信心極度低落、並完成重大底部的情況。

HGNSI 在去年 6 月底摔至 –56.7%，去年 12 月又跌到 –36.7%，這兩次都代表市場信心比現在悲觀許多。但正如反向操作人士預期，兩次信心跌落谷底後，金價都大漲了：前一次飆升了 19%，後一次則勁揚了 16%。

換句話說，如果 HGNSI 再度跌到去年 12 月時的水準，則按照逆向理論，金價才會再度飆漲。或許週二的跌勢有助黃金擇時投資人全面棄守，那麼反向操作凝聚的買氣就有可能出現。

不過，還有另一個可能打擊黃金多頭人士的因素，便是季節性來看金價通常在 5-6 月走勢疲軟。這意味此時期金價不振，屬於正常現象。因此《道氏理論通訊 (Dow Theory Letters)》編輯 Richard Russell 上週末發布報告指出，從現在到 7 月份若金價未明顯下跌，他會認為是多頭訊號。

『新聞來源／鉅亨網 http://news.cnyes.com/ 』

來源:http://www.nownews.com/2014/05/28/320-3025535.htm